Em determinado país, entrou em vigor uma rigorosa legislação ambiental que bane a fabricação de produtos à base de amianto, em razão dos danos causados ao meio ambiente e à saúde humana. O Conselho de Administração de uma indústria do setor solicitou ao diretor financeiro que avaliasse as alternativas viáveis do ponto de vista financeiro. Considerando as alternativas à disposição da empresa, avalie as asserções a seguir e a relação proposta entre elas. PORQUE I - Do ponto de vista econômico, a empresa deverá optar pela alternativa com maior TIR. II - A alternativa com maior TIR maximizará a riqueza do acionista e não causará danos ao meio ambiente e à saúde. A respeito dessas asserções, assinale a opção correta.

Alternativa C

A questão aborda o tema de Orçamento de Capital, especificamente a avaliação de projetos de investimento mutuamente exclusivos utilizando indicadores financeiros como VPL (Valor Presente Líquido) e TIR (Taxa Interna de Retorno).

Análise dos Dados do Problema

Para tomar a decisão correta, devemos comparar as métricas de rentabilidade e criação de valor de ambas as alternativas apresentadas:

• Alternativa 1:
• Investimento: $250$ milhões
• VPL: $100$ milhões
• TIR: $18,8\%$
• Alternativa 2:
• Investimento: $200$ milhões
• VPL: $75$ milhões
• TIR: $20\%$
• Retorno Exigido: $15\%$

Ambas as alternativas possuem TIR maior que o retorno exigido ($15\%$), tornando-as viáveis isoladamente. No entanto, como são opções mutuamente exclusivas (escolher uma impede a outra), é necessário definir qual gera mais valor absoluto para a empresa.

Avaliação das Asserções

Asserção I

"Do ponto de vista econômico, a empresa deverá optar pela alternativa com maior TIR."

Esta proposição é Falsa. Na teoria financeira moderna, quando se trata de escolher entre projetos mutuamente exclusivos, o critério principal deve ser o VPL (Valor Presente Líquido), pois ele mede a riqueza absoluta gerada em moeda corrente.

• Embora a Alternativa 2 tenha uma TIR maior ($20\%$), ela gera menos riqueza total ($75$ milhões) comparada à Alternativa 1 ($100$ milhões).
• Optar apenas pelo maior percentual de retorno (TIR) pode levar a decisões subótimas devido à diferença de escala nos investimentos.

Asserção II

"A alternativa com maior TIR maximizará a riqueza do acionista e não causará danos ao meio ambiente e à saúde."

Esta proposição também é Falsa, principalmente na sua primeira parte.

• Riqueza do Acionista: Como demonstrado acima, a Alternativa com maior TIR (Alternativa 2) tem um VPL menor. Portanto, ela não maximiza a riqueza do acionista tanto quanto a Alternativa 1. O critério correto para maximização de riqueza é o maior VPL.
• Dano Ambiental: É verdade que a Alternativa 2 causa menos danos ambientais (conforme descrito no enunciado), mas isso não compensa a perda de valor financeiro se o objetivo puramente econômico for a maximização da riqueza. Além disso, a lógica de que "maior TIR = maior riqueza" é incorreta neste contexto.

Conclusão

Como ambas as proposições contêm erros conceituais graves relacionados à análise de investimentos (priorização incorreta da TIR sobre o VPL), a única opção correta é aquela que indica que ambas são falsas.

Resposta Correta: As asserções I e II são proposições falsas.